O risco Pin é um termo que é entendido pelos comerciantes de opções profissionais, mas geralmente não é muito bem compreendido pelo público investidor. A escrita de chamadas cobertas é a estratégia mais básica de todas as opções e é amplamente utilizada por muitos investidores. Foi provado que a escrita de chamadas coberta pode reduzir o risco e aumentar o retorno em um portfólio. No ambiente de baixa taxa de juros de hoje, mais e mais investidores estão se voltando para a escrita de chamadas cobertas como forma de produzir algum rendimento necessário de uma conta de aposentadoria. Quando uma chamada coberta é escrita, existem dois cenários que podem se desenrolar na expiração da opção. Uma delas é que o estoque subjacente ou ETF estará acima do preço de exercício da opção de compra e o estoque será chamado. O outro cenário é que o preço do estoque subjacente está abaixo do preço de exercício da opção de compra e a opção de compra expirará sem valor. Então, o que acontece se você estiver muito perto da expiração da opção e o estoque subjacente é certo no preço de exercício. A resposta é que você não pode ter certeza se o estoque será ou não chamado. Não é um problema se você não se importa se o estoque é chamado ou não. Pode ser um grande problema se você quiser se chamar e não. Por exemplo, digamos que você comprou 100 ações da ABC em 45 e vendeu o 50 call for 1. O estoque é mais de 50 no último dia de negociação antes do vencimento e esta é uma situação em que você deseja que as ações sejam chamadas de você. Você precisa do capital para outro investimento, ou não quer mais o estoque em seu portfólio devido à deterioração dos fundamentos ou análises técnicas. Com 30 minutos para ir na sexta-feira antes do vencimento, o estoque está em 50,05, parece que você deveria chamá-lo, mas o que acontece se o estoque se liquidar em 50 ou se movendo abaixo nos segundos finais de negociação. Você pode acabar segurando Um estoque do qual você queria se livrar. Você poderia pensar que o estoque iria ser chamado e descobrir na manhã de segunda-feira que você ainda é dono dele e que abriu o espaço aberto criando uma perda substancial. A melhor maneira de eliminar o risco do pino é fechar as posições no último dia de negociação antes da expiração da opção para ter certeza de que você tem o resultado desejado. Compre de volta as chamadas por alguns centavos e venda as ações no mercado aberto se você quiser que ela seja chamada. O mesmo aplica-se a qualquer outra posição curta, como colocar, spreads, etc. Feche a posição se o subjacente estiver muito próximo do preço de operação da opção perto da expiração se a atribuição da opção inesperada ou a falta de uma tarefa criarão problemas para você. Para Opções de expiração na opção Opções de expiração A expiração é exatamente ao virar da esquina, e então vamos começar a ouvir sobre o risco do pino em opções, juntamente com o potencial de certos nomes serem marcados a um preço de exercício. Abaixo está um guia completo para a mecânica das opções de fixação. O que é Option Pinning Option Pinning refere-se a ação de preço em ações à medida que elas vêm para expiração de opções. Muitas vezes, é visto como magia negra. Mas simplesmente colocá-lo é quando certos comerciantes e criadores de mercado têm um incentivo para manter uma ação subjacente em torno de um determinado preço. Por que acontece? Há um problema com a manutenção de opções curtas até o final da validade, especialmente se elas estiverem no dinheiro. Digamos que você é uma pequena AAPL 390. Isso significa que você tem a obrigação de comprar ações do proprietário da opção se eles decidirem exercer seu contrato. Agora, a única vez que é vantajoso para o proprietário de uma opção exercer é se a opção for in-the-money. Então, se, no vencimento, a AAPL estiver negociando em 391, o comprador da opção não exercerá como eles podem ir e vender a AAPL a um preço mais alto do que a greve da opção. Mas se a AAPL estiver negociando em 389, o proprietário da AAPL colocará pode atribuir ações ao vendedor da opção por um preço melhor que o mercado. Se você vendeu aquilo que a AAPL colocou, você realmente quer ser atribuído. Talvez, mas isso deixa você com risco durante o fim de semana, comissões mais altas e amarra sua margem. Então, os shorts de opção geralmente têm um incentivo para manter o preço das ações do subjacente acima ou abaixo de um determinado preço de exercício. Se você é vendedor de AAPL e você tem algum tamanho sério, você poderia sair e comprar a AAPL na sexta-feira para manter o preço acima dessa greve. O mesmo ocorre com chamadas vendidas. Isso cria uma fonte única de oferta e demanda apenas visto quando chegamos à expiração das opções. O que parece é que existe um nível de preço, geralmente uma greve de opção onde o preço tentará se afastar - e será encontrado com uma força que faz com que ele reative para esse nível e potencialmente ultrapassar. À medida que o mercado se dirige para o final do dia, as forças que tentam afastar-se dessa greve diminuirão e a quantidade de força necessária também será reduzida. Assemelha-se a uma criança em um swingset que parou de mover as pernas e está descansando. Isso sempre acontece Pense nisso: a opção fixar é onde uma nova fonte de oferta e demanda entra no mercado para manter o preço do subjacente próximo de uma greve. Mas, se o fornecimento global do mercado envolver-se em desequilíbrio que engolfa o efeito de pinagem, então, muitas vezes, vemos um rápido afastamento da greve. Pelo que vi, a entrada que mais afeta o comércio é a quantidade de juros abertos na greve em relação ao valor médio das ações negociadas. Isso mostra-nos quantos comerciantes e criadores de mercado realmente têm pele no jogo. Se suficientes comerciantes tiverem a pele no jogo para mantê-lo em torno desse preço, então o abastecimento e a demanda serão suficientemente grandes para que o efeito aconteça. Caso contrário, a ação do preço pode ser mais aleatória. A eficácia estatística da seleção de opções foi questionada, e posso ver por que - é muito mais uma arte obscura e não é tão consistente como se pode pensar. Mas quando isso acontecer, você sabe disso quando você vê isso. Quando o Pinning Start Isto vai para uma teoria do mercado de leilões simples. O mercado de ações abre às 9h30 do leste. Geralmente temos uma boa hora de negociação, talvez 90 minutos - e, então, a volatilidade irá se estabelecer. Isso ocorre porque grande parte do fluxo de ordem institucional grande ocorre no início do dia. Após a sessão da manhã, é o melhor lugar para começar a escanear os candidatos. Em breve, o almoço virá e, em seguida, a negociação pode se retirar no turno das 2PM, mas se os níveis forem seguidos em alguns nomes individuais, então você poderá pegar um comércio. Quais são os bons candidatos de pinos. A primeira coisa que você precisa ter é um quadro de opções bastante líquido. Isso significa que você começará a ver os mesmos nomes repetidamente - AAPL, GOOG, PCLN, BIDU e assim por diante. A segunda coisa que você precisa observar é o risco de notícias. Isso pode ser benéfico de muitas maneiras, pois muitas vezes produz um efeito de pinagem aprimorado, ou talvez uma opção esprema se o movimento for maior que o que as opções estão classificando. Melhores candidatos terão um interesse aberto maior em uma greve de fixação em relação aos outros . No entanto, isso não garante um pino de qualquer maneira - vi tempos em que as ações completamente invadiram um nível que muitos esperavam como um pino por causa do enorme interesse aberto. Procure nomes que possam ser tecnicamente instalados em um intervalo. Muitas vezes, há um nível de suporte ou resistência que ajudará a manter os preços fechados, e a estrutura do mercado realmente proporcionará reforço aos níveis. Além disso, considere apenas nomes que tenham uma largura de preço de ação de 5 ou mais. Quando você tem nomes com preços de ataque mais próximos, oferece aos comerciantes de opções a capacidade de distribuir interesse aberto, o que reduz a pele no jogo. Então, se você estiver procurando um pino de opção em X, você ficará com vontade. Com esses filtros, muitas vezes você verá que você volta aos mesmos nomes uma e outra vez. E isso é bom - cada estoque individual tem sua própria personalidade que só pode ser aprendida com a experiência. Posso trocar Option Pinning Esta é uma pergunta difícil, porque existem muitas maneiras de trocar os resultados do efeito pinning. Eu geralmente dividi-lo em 3 categorias de negócios. Comércio Categoria 1: Jogar para o Pin Este é um conjunto de trocas onde você tem alta convicção de que o subjacente permanecerá em ou perto de uma greve no final do dia. Você está procurando uma grande quantidade de theta, então você será um vendedor de opções líquidas. Em troca da theta, você assume um risco gama - você perde dinheiro em um movimento rápido. Por sua crença no efeito de pinagem, você acredita que o risco de gama é atenuado. Exemplos de trades nesta categoria são vendas em straddle, estrangulamento de vendas, borboletas de ferro e calendários. Comércio Categoria 2: Jogar o movimento, em seguida, Pin Este é um pouco mais de um comércio avançado. Simplificando, você tem um viés direcional em um estoque por 1 dia, mas você acha que um pino acima ou abaixo do preço é muito possível. T aqui é uma maneira de estruturar seu risco que ganha algum dinheiro se permanecer no preço atual, mais dinheiro se ele for para o pino e perdas se superar o pino. Há também considerações mais avançadas, como a volatilidade implícita no nome, bem como o potencial para arbitrar a volatilidade de curto prazo. Exemplos de negócios nesta categoria incluem vendas de proporções, borboletas de asas quebradas e fora dos calendários de dinheiro. Comércio Categoria 3: jogar para o Blowout Este tipo de comércio funciona quando você acredita que as forças de oferta e demanda de curto prazo superarão muito qualquer tipo de efeito de pinagem. Isso muitas vezes vem na parte de trás de um mercado de tendências ou um estoque que acaba de ver notícias lançadas como ganhos ou números de vendas. Com este comércio você está disposto a aceitar o risco theta em troca da capacidade de lucrar com um movimento rápido. O benefício com este comércio é que, se você estiver certo, as opções ficarão intrínsecas e você eliminará completamente o risco theta. Exemplos desse comércio incluem compras straddle, estrangulamentos, vendas de calendário e compras diretas para putcall. Observe, existem riscos muito diferentes ao operar opex. Você está dançando no que eu chamo de borda da faca da gama, o que não é um lugar divertido para ser quando você está errado. A negociação Opex requer uma mente muito disciplinada e a agilidade para ajustar posições rapidamente. O que as opções semanais foram feitas para fixar Isso é uma ótima questão para um estudante de pós-graduação cobrir em um trabalho de tese. Eu não tenho números difíceis, mas vou dar meus pensamentos com base em assistir o mercado no Opex este ano. A introdução de opções semanais em muitos candidatos de fixação tem um efeito muito específico. Os comerciantes que procuram ocupar posições no curto prazo já não precisam usar as opções do mês da frente. Isso levou ao fluxo de pedidos a curto prazo para ser distribuído através de opções de curto prazo, o que levou a uma diminuição do interesse aberto nas opções mensais que expiram. Então, o que você acha que aconteceria aqui? Claro, o efeito de pinagem deve ser reduzido durante a expiração mensal das opções, e eu acho que sim. Mas, para minha surpresa, houve uma recuperação nos efeitos de pinagem nas opções semanais. Não sei se isso é quantificamente verdadeiro, mas a maneira como algumas dessas opções semanais negociam na sexta-feira levam-me a acreditar que pode haver um ressurgimento na arte negra. Qualquer outra pergunta Se eu esqueci qualquer coisa ou gostaria de me enviar comentários, me avise na seção de comentários. Steven Place é o fundador e comerciante principal em investingwithoptions. Qual é o risco de opção. Os mercados de opções são 8216pinned8217 quando o produto subjacente expira em ou perto de um preço de exercício de uma das opções. Por exemplo, suponha que as opções sejam listadas em uma ligação com greves a cada 0,50 pontos (por exemplo, 99, 99,5, 100, 100,5, 101 etc.). Ao expirar essas opções, diriamos que o mercado é 8216pinned8217 se fosse negociado às 100.00, 100.01 ou talvez 99.98. Este é principalmente um risco para os comerciantes que são curtos, quer chamadas ou puts da greve fixada. A razão pela qual é um risco é que o comerciante que é curto a greve, não sabe com certeza se ele será ou não designado em opções e, portanto, tornará-se longo ou curto o subjacente. Let8217s consideram um exemplo. Suponha que eu seja curto as opções de 100 strike put. Suponha que no vencimento, o subjacente esteja negociando em 100.01. Agora, em teoria, essas opções são fora do dinheiro e, portanto, não devem ser exercidas, porque não valem nada. Afinal, o proprietário das opções poderia vender o subjacente em 100.01, o que é um centavo melhor do que exercitar as put e, assim, vender o subjacente em 100.00. Mas, as coisas nem sempre são tão claras. Suponha que as regras do Exchange que regem a expiração digam que os comerciantes têm 15 minutos para decidir se não exercitar suas opções longas após a expiração oficial ter passado. Um arranjo como este não é incomum, porque há algum tempo para que os comerciantes possam exercer manualmente suas opções através do corretor ou do back office. Suponha agora que durante esse período de 15 minutos, embora o produto subjacente tenha fechado também, outro produto ainda aberto e cujo preço está altamente correlacionado com o produto subjacente, cai fortemente no preço. Agora, o dono do out-of-the-money pode pensar que as put valem a pena se exercitar porque ele estima que o produto subjacente tem a chance de abrir na próxima sessão abaixo do preço de exercício. Em outras palavras, embora a opção tenha expirado (tecnicamente) fora do dinheiro, o comerciante pode pensar que existem razões para acreditar que ainda valem a pena expirar. O problema para o jogador curto aqui é que ele não tem controle sobre se ele está designado ou não. Como a situação não é tão clara, ele ainda pode ser atribuído nas opções que ele é curto, embora eles tenham sido marginalmente fora do dinheiro. O resultado é que o comerciante não pode ter certeza de sua exposição ao delta. O que é tão ruim quanto ao risco de pin O risco de Pin pode ser um risco sério para um comerciante de opções porque, em última análise, envolve risco de delta potencial, que é sempre o risco mais imediato que enfrenta um comerciante de opções. Os fabricantes de mercado de opções, por exemplo, normalmente procurarão permanecer neutros dota, o que significa que eles não têm exposição direta a mudanças no preço do produto subjacente. O risco de Pin pode ser uma séria ameaça para os comerciantes dota neutro. Suponha que um comerciante de opções seja longo, as chamadas de 100 greves e o curto ataque de 100 e tem tudo totalmente delta-hedged (ou seja, ele é curto o subjacente na proporção correta). Esta posição é frequentemente conhecida como uma conversão. A maioria dos comerciantes de opções reconhecerá isso como uma posição virtualmente livre de risco de muitas maneiras. A conversão tem pouco ou nenhum risco grego em muitos casos. No entanto, esta posição está altamente exposta ao risco do pino. O risco é que o mercado irá marcar a greve 100 no vencimento. Se isso acontecer, o comerciante não sabe se ele será atribuído nas 100 peças e, portanto, não pode ter certeza do que o hedge delta é apropriado. Se ele não tem sorte, ele conseguiu descobrir que, após a expiração, ele tem uma grande posição delta para enfrentar. O risco dessa posição delta pode exceder em grande parte o lucro que foi feito na criação da posição de conversão. Portanto, o risco do pino afeta o perfil de risco de referência da posição do comerciante8217s. Estratégias para lidar e negociar fora do risco de pinos Antes do vencimento Nos dias ou até semanas que antecederam a expiração, o comerciante da opção pode começar a considerar ataques onde o pining seria potencialmente um risco para ele. Antes disso, um comerciante de opções é mais provável que esteja a olhar para a sua posição líquida (chamadas longas mais longas, menos chamadas curtas e partidas curtas) por greve, onde a paridade de colocação se mantém. Uma estratégia para reduzir o risco do pino é procurar ativamente negociar as pernas corretas dos spreads. Suponha que um comerciante tenha uma reversão de risco que agora está no dinheiro, o comerciante agora pode estar vendo essa posição do ponto de vista da comercialização de volatilidade como uma propagação de chamadas. Agora, se ele decide negociar fora do cargo, seria normal citar esta posição como uma propagação de chamadas, e não como uma reversão de risco no dinheiro. Isso ocorre porque a maioria das opções são citadas como posições fora do dinheiro, em vez de dinheiro, tudo acima do ponto é considerado uma chamada e abaixo dela, uma colocação. No entanto, embora o comerciante solicite uma solicitação de cotação no spread da chamada, ele pode então solicitar o comércio da reversão de risco equivalente, para garantir que ele está tirando sua posição com precisão e não criando possíveis riscos. por exemplo. O comerciante compra a inversão de risco 822099 1048221 (compra as 99 peças, vende as 104 chamadas). Eleta dota. O ponto cai para 96. O comerciante quer retirar o cargo. Normalmente, o spread20221 da chamada 822099104 deveria ser cotado ao invés da inversão de risco no dinheiro do 8220991048221. O comerciante pode então mostrar uma oferta para o spread de chamadas, mas diz que gostaria de trocar o nível de volatilidade equivalente na reversão de risco 99104. Conversão de conversões ou caixas Um comerciante pode trocar a posição curta usando conversões ou caixas. Uma conversão é uma combinação de chamada delta-neutra e coloca a mesma greve com o subjacente. Negociar uma conversão pode eliminar a posição curta da trader8217s. Uma caixa é uma longa chamada - uma curta colocação de uma greve negociada contra uma curta chamada - longa colocação de outra greve. Uma caixa possui um delta zero. As caixas de troca podem ser uma maneira eficiente de eliminar o risco de pinos de duas greves ao mesmo tempo, se um comerciante pode ser encontrado com a posição oposta a si mesmo. As conversões são tecnicamente de risco muito baixo (risco praticamente zero), as estruturas que levaram ao prazo de validade, com exceção do risco do pino. Então, pagar para negociar uma conversão pode sentir como jogar dinheiro fora. O comerciante deve equilibrar esse custo contra a perda possível de ser fixado. Efetivamente, este é um jogo de seguros. Pagar para remover o risco do pino é semelhante a retirar o seguro contra uma perda devido ao risco de pinos. Outra alternativa é procurar conversões 8216leg8217. Quando o custo de negociação de uma conversão é considerado proibitivo, o comerciante pode tentar trocar a conversão 8216 em pernas8217. Isso significa que talvez troque as chamadas primeiro, a cobertura de delta e, em seguida, a negociação das put. Este método realmente equivale a tomar chances de one8217s no preço da volatilidade ou no preço do subjacente. Imagine uma posição de conversão subjacente prolongada do tipo callshort que o comerciante sente é um considerável risco de pinos. Ele poderia 8216leg out8217 desta posição vendendo as chamadas (sem delta), esperando que o ponto cai no preço (obtendo lucro) e depois recompense o subjacente e os puts. O risco aqui é óbvio que o comerciante está apenas trocando o risco de pinos pelo risco de delta. Alguns comerciantes podem preferir isso. Este é um pedido de julgamento para cada comerciante fazer. Outra estratégia é vender as chamadas e comprar alguns dos deltas de volta, ou seja. Para vender as chamadas como uma jogada de volatilidade. A esperança, então, é que a volatilidade implícita cai ou as opções corroem devido à deterioração do tempo e o comerciante pode então comprar de volta os puts e o resto dos deltas curtos. Após a expiração Às vezes, um mercado é fixado e um comerciante que é curto, o golpe preso corre o risco de ser atribuído em algumas ou todas as suas opções. Nesses casos, o comerciante ainda tem algumas opções sobre como responder: não faça nada. O comerciante pode pensar que o proprietário das opções decidirá não se exercitar em opções ligeiramente fora do dinheiro e assim ele não acabará com uma posição de delta esperada. Ou ele pode ver ser atribuído como uma chance de 50:50 de ser um cenário lucrativo ou deficitário e ser feliz o suficiente para assumir essa posição no curto prazo. Espere ser parcialmente atribuído. Alguns comerciantes atribuirão uma probabilidade ou expectativa de serem atribuídos. Se o comerciante tiver menos de 100 bônus de ataque, ele pode esperar ser atribuído em 50 dessas opções. Então ele pode trocar deltas para proteger essa expectativa. Pin risco. A linha inferior do risco do Pin refere-se ao risco de que, ou seja, a falta de dinheiro efetivamente seja exercida, de forma inesperada, deixando o operador de opções curtas com uma exposição indesejada ao produto subjacente. O risco de Pin pode ser evitado através da negociação de caixas de conversão ou legging fora das posições de ataque que poderiam representar um risco de fixação, antes do vencimento. Se um mercado é fixado no vencimento, o comerciante precisa considerar como lidar com a possível exposição subjacente que ele pode (ou não) estar exposto. Sobre o Volcube Volcube é a tecnologia de educação de opções líderes do mundo, confiável por comerciantes e outras pessoas em todos os lugares, como a maneira mais rápida de aprender sobre a negociação de opções. TESTES LIVRES da Volcube Starter Edition. Comece suas opções de educação GRATUITAMENTE Você pode acessar o Volcube Starter Edition GRATUITAMENTE. Starter Edition foi projetado especificamente para indivíduos que desejam aprender sobre opções de negociação em casa ou no trabalho. Se você quiser saber mais sobre negociação de opções, experimente gratuitamente o Volcube hoje. Clique aqui para começar o teste completamente GRATUITO. : Volcube. 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